虽然大宗商品的疯狂牛市已经结束，但个别品种的狂欢仍在继续，最近锂铝的暴涨最受关注。在新能源汽车需求的推动下，锂的价格几乎每天上涨一个点。
金属锂
截至北京时间8月30日，氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)价格达到11.8 ~ 12.2万元/吨，较前一日上涨1.27%，碳酸锂(99.2%工业零/国产)报10.7 ~ 10.9万元/吨，各大券商高喊“没有锂价。”
涨势背后的支撑因素是什么？能持续多久？
锂价不是最高，只有更高？
铜、铝、半导体、硅材料价格暴涨引发关注后，近几个月来，相关部门或发声或行动保价，部分贱金属和上游工业品价格一度暴涨。不过，锂的崛起还是比较迅速的。锂作为新能源行业上游的原材料，年初以来价格持续上涨，并未受到保供稳价的“特别关注”。
在各国政府绿色刺激计划的推动下，去年全球电动汽车销量约300万辆，同比增长41%。与铜、铝、动力煤等大宗商品相比，锂的供应和价格更难维持。究其原因，业内人士告诉记者，一是战略储备仍处于空白，二是国内产能难以大规模增加，三是缺乏相关衍生品。
7月，高喊“没有最高只有更高”的国泰君安有色金属集团，近日召开主题为“锂价开始跑路”的电话会议，认为锂价将继续上涨。尤其是在这段时间，它可能会继续飙升。按照每周5000 ~ 10000元的涨价速度，9、10月锂价可能会涨至17 ~ 18万的历史高点。
“短期基本面强于预期。今年9月，澳大利亚锂矿生产商皮尔巴拉(约占全球产量的5%)将进行第二次拍卖，这可能会成为催化剂。明年供需稍微宽松后，可能会有一个高点回落，但很难回到9万到10万，可能会回落到13万到15万的相对高点。”该机构表示。
在此之前，锂精矿不断创出历史新高，机构认为主要的上涨浪潮才刚刚开始。皮尔巴拉于2021年7月29日在BMX电子平台拍卖锂精矿，有30多家企业参与。最终锂精矿价格为1250美元/吨(FOB，FOB)，运价加65为1315美元/吨(中国到岸价)，创历史新高；当时碳酸锂计算成本为9.7万元/吨，超出碳酸锂现货市场价格9万元/吨。
上一周期锂盐最高价为18万/吨，锂精矿当时最高价为1000~1100美元/吨。此次皮尔巴拉以拍卖形式创下锂精矿价格历史新高，不同于大多数长期单一价格，反映出锂精矿市场供需紧张。“根据供需分析，我们认为锂精矿和锂盐价格的主要上涨浪潮才刚刚开始，下半年锂价整体上涨将拉开序幕。”国泰君安研究报告称。
大宗商品“死牛”高盛强调，部分大宗商品的牛市并非源于“对冲通胀”，而是一个“稀缺性”的故事。最近锂价格的飙升也是由于供应不平衡。
国泰君安提到，下半年供应没有增加，但需求增加了50%以上。9月至10月可能是下游产能投产后产量跃升的两个月。“7月份全行业进入紧平衡状态，可补的锂盐厂产能被补满。9月到10月可能是需求最好的时候，供需紧张可能会非常严重。一些下游企业可能买不到足够的商品来供应生产。”
锂概念股的估值大幅上涨
基本上是市场的共识
覆盖汽车行业多年的裕德投资研究部总经理、贺锐系列基金经理李贺近日在接受第一财经记者专访时表示：“在新能源汽车大放量的趋势下，锂的供需逻辑比铜更直接。前两年新能源车200万，今年可能500万。接下来，如果渗透率提高到20个点，可以看到一两百万台的水平，对锂的需求也会翻倍，所以在价格上的表现也非常明显。”
他说：“从盐湖中提取锂的可行性和效率值得商榷，但锂辉石的逻辑是没问题的。谁掌握了锂辉石，谁就能在未来受益。从估值的角度看，所谓的高估值是静态的。预计明年锂将有量有价。如果相关公司计算的利润足以支撑估值，或者利润增长较快，估值可以消化。所以我觉得目前的估值还是可以接受的，高景气度是毋庸置疑的。
锂价基本维持每天涨一个点的状态。”不过，凯思博投资管理（Keywise）中国股票基金经理徐涛则对记者表示，考虑到新产能扩产的瓶颈，碳酸锂价格未来可能攻向15万元以上大关。但面对相关公司的高估值，股价已反映了大多利好因素，也许还会上涨但波动也会加大。
还有一派在等待价格回落后入手。汇华理财权益配置总监董伟炜则对记者表示，上游仍是景气度最高的一环，锂资源紧平衡的状态可能要持续1~2年，今年锂价涨幅很大，“而我们的关注点在于海外和国内的锂矿、盐湖未来的投放节奏、供给质量。但目前上游类股价涨幅较大，考虑到理财产品对波动的容忍度相对低一些，可能我们更愿意在回调时买入。”
此外，还需要注意的是，目前上下游之间接不接货的博弈，已经转变为下游之间抢货的博弈。锂价到了目前12万~13万元的水平，价格已经不断向下传导。“可能在10万多时，下游还不愿意接受价格，但价格到12万~13万，下游反而会认为，如果锂价涨到16万，现在接货反而是合适的。”国泰君安称，下游需求传导到上游会放大。如果电动车增速是100%，中游磷酸铁锂和三元产量可能增速会达到150%甚至200%。到了四季度，库存的“牛鞭效应”可能会体现得淋漓精致。
